MSTR y sus bitcoin, ahora mismo
Strategy tiene más bitcoin que ninguna otra empresa cotizada, y se endeudó para llegar ahí. Eso hace que la acción sean dos cosas a la vez: un trozo de los bitcoin y un trozo del balance. Aquí están las dos, con las cifras tal como las publica la empresa.
Por qué MSTR no es solo bitcoin
Strategy, antes MicroStrategy, es una empresa cotizada que lleva años comprando bitcoin y financiando parte con deuda y con acciones preferentes. Tener la acción no es lo mismo que tener bitcoin: te llevas los bitcoin, y te llevas con ellos todo lo demás que hay en el balance.
Por eso el precio de la acción y el del bitcoin se separan. Hay días en que el mercado paga más de lo que valen esos bitcoin y días en que paga menos. Esa distancia tiene nombre y tiene número, y es lo primero que hay que mirar.
Cuánto vale una acción en bitcoin (mNAV)
Coge los bitcoin que tiene la empresa, multiplica por el precio del bitcoin y eso es lo que vale la tesorería. Divide el valor de mercado de la empresa entre esa cifra y sale el múltiplo de arriba: cuántas veces paga el mercado por cada dólar de bitcoin.
Por encima de 1 el mercado paga una prima sobre los bitcoin. Por debajo de 1 paga menos de lo que valen. Ninguno de los dos es un veredicto: la prima ha sido históricamente lo que permitía a la empresa emitir acciones y comprar más bitcoin, y el descuento recoge que la deuda y el dividendo preferente van por delante del accionista ordinario.
La deuda, y cuándo vence
El múltiplo es el número que cita todo el mundo. La escalera de vencimientos es el que decide cómo es un año malo, y casi nunca se publica a la vista. Estas cifras salen de las cuentas que presenta la propia empresa.
| Deuda a largo plazo | – |
| Deuda por cada 100 dólares de bitcoin | – |
| Vence en los próximos 12 meses | – |
| Vence en el año 2 | – |
| Vence en el año 3 | – |
| Vence en el año 4 | – |
| Dividendo preferente, al año | – |
El dividendo preferente se paga cada trimestre, y se paga antes de que el accionista ordinario vea nada. Medido contra los bitcoin, es el coste de mantener la posición.
MSTR y el ciclo de bitcoin
Todas las cifras de esta página se mueven con un solo precio. Cuando el bitcoin cae, la tesorería encoge, la deuda no, y la proporción entre las dos cambia deprisa. Ese es el mecanismo detrás de que la acción se mueva más que el bitcoin en las dos direcciones.
BitPulse publica un rango con fecha para el bitcoin, emitido antes y comprobado después en público. El diagnóstico completo de Strategy, con prima, beta y correlación a cinco años, está dentro de la app.
Preguntas frecuentes
Todas estas cifras se mueven con un solo precio
BitPulse publica un rango con fecha para el bitcoin a 7, 30 y 90 días, antes del hecho y comprobado en público. Cuenta gratis, sin tarjeta.
Nota de datos: las reservas, la deuda, el número de acciones y el dividendo preferente salen de las cuentas que publica Strategy y se refrescan cada semana; la fecha del corte está arriba. Los precios de la acción y del bitcoin son de mercado en vivo. Esta página da contexto, no señales de compra ni de venta, y nada de lo que hay aquí es asesoramiento de inversión.